国内赚81.35亿，国外大亏：滴滴上半年营收1212亿，亏3.54亿

回血盈利两年后，滴滴又陷入了亏损。近日，滴滴发布了上半年财报。财报显示，二季度，滴滴营收为625.22亿元，同比增长10.85%；运营利润10.45亿元，较上年同期的-32.21亿元实现大幅扭亏；归母净利润8.66亿元，同样较上年同期的-24.85亿元扭亏。

滴滴今年二季度大幅扭亏的主要原因是，去年同期支出了一笔大额和解金，导致基准很低。2021年6月30日，滴滴在纽交所挂牌上市。仅仅四天后，网络安全审查办公室公告对滴滴实施审查，暂停新用户注册。此后的故事已经为人熟知：2022年6月从纽交所退市转粉单，7月被国家网信办处以80.26亿元罚款，直到2023年1月整改完成才恢复在内地应用商店上架。

而在这一过程中，滴滴遭到投资者集体诉讼。据报道，2025年二季度，滴滴因股东集体诉讼计提了53亿元一次性拨备，导致当期净亏25亿元。如果剔除这笔53亿元的一次性支出，去年二季度滴滴净利润约为28.15亿元。换句话说，今年二季度8.66亿元的归母净利润，同比实际下滑近70%。剔除基数因素后，二季度经调整净利润仅2.84亿元，单季625亿营收，调整后净利率不到0.5%。

虽然二季度实现盈利，但因为今年一季度12.2亿元的亏损，导致今年上半年滴滴整体还是亏损状态。上半年，滴滴实现营收1212.65亿元，同比增长10.58%；营业利润3.63亿元，较上年同期的-13.89亿元实现扭亏为盈；归母净亏损3.54亿元，亏损规模较上年同期的1.29亿元有所扩大。而在2024年和2025年连续两年盈利，净利润分别为12.75亿元和9.93亿元。

在国内的移动出行平台中，除了滴滴，目前仅有嘀嗒出行能够在市场稳定盈利，后者以顺风车业务为主。此外，T3在去年首次实现了744万元的盈利；曹操出行在去年第四季度才实现调整后净利润转正，全年依旧是亏损；如祺出行、享道出行等在2025年都还是亏损状态。

在滴滴的业务构成中，中国出行业务是压舱石，整体节奏保持稳步增长。二季度，滴滴国内订单总量36.48亿单，同比增长8.1%，已经连续14 个季度保持订单量同比增长。反映在财务数据上，二季度滴滴国内移动平台GTV为903.50亿元，同比增长9.5%；平台收入219亿元，同比增长21.6%；经调整EBITA盈利42亿元，同比增长15%。上半年，滴滴中国出行业务调整后EBITDA达81.35亿元，同比增长20.5%。

从这一组数据来看，GTV和平台收入增速均略高于订单增速，这说明滴滴中国业务单价在增长；平台收入显著高于GTV，这意味着滴滴从每一笔交易中的收入比例在提升，这背后主要是补贴的收缩。（注：GTV指交易金额，含司机所得、平台佣金、补贴等，平台收入为平台实际收入）

目前，国内网约车市场滴滴一家独大。根据弗若斯特沙利文数据，2025 年滴滴在国内网约车市场占据七成以上份额。但是随着网约车日渐饱和，滴滴不能再靠烧钱拉新来讲规模化的故事，而是必须从单均价值里找增量。

对于这个问题，给出的答案是通过服务分级，满足更多用户的品质追求，其先后推出滴滴轻享、甄选快车等品类。据滴滴方面数据，这个品类在二季度增长显著。其中，甄选快车已在24个城市上线，服务升级后投诉量下降46.32%，用户好评率达98%，甄选司机平均每周多赚约130元。用差异化服务撬动客单价、增加用户黏性，同时让司机端也能享受到红利，这是一个比单纯烧钱补贴更具备可持续性的路径。

此外，滴滴试图在国内以拓宽服务边界。不久前，滴滴还将自家的打车App从“滴滴出行”更名为“滴滴”，除了加入送货板块外，还加入了车主服务、旅行板块（订机票、酒店、旅行抱团等），已经从一个出行软件试图升级成生活服务平台。但这能够给滴滴带来多大的收入助益，还有待观察。

在国内市场稳步增长的同时，滴滴还在加速海外市场的扩张。二季度，滴滴国际业务订单量同比增长29%至14.03亿单，日均订单突破1500万；国际平台GTV同比增长61.1%至435.86亿元，收入同比增长18.4%至32.56亿元。上半年滴滴国际GTV达到811.6亿元，占总GTV比重升至31.55%。而2024年这一比例还只有23.25%，2025年增长为25.95%。

海外市场增速迅猛，但亏损同样在扩大。二季度，滴滴海外业务亏损28.9亿元，与一季度持平；上半年累计亏损57.7亿元。2024年和2025年，国际业务调整后EBITA亏损分别为18亿元和60.5亿元。规模越大、亏得越多，和滴滴早年在国内竞争初期的“烧钱”几乎如出一辙。

核心原因在于海外增长仍高度依赖补贴。以巴西为例，滴滴旗下99平台拥有5500万活跃用户、150万注册司机，占据巴西出行市场约四成份额，仅次于Uber。在出行业务站稳脚跟后，滴滴把战火烧到了外卖。在2019年首次试水巴西外卖失败后，去年4月滴滴重启外卖平台99 Food，用满减、新用户大额券包、免配送费等补贴手段抢客，到今年二季度已覆盖超过100个巴西城市。

但在这一市场还远没有到开香槟庆祝的时候，去年8月巴西本土即时零售平台巨头iFood宣布在今年3月前投资35亿美元；而在去年10月，美团旗下外卖平台Keeta也杀入巴西，计划5年投入10亿美元抢市场。在巴西的即时零售业务格局稳定之前，滴滴只能忍痛继续烧钱。

在其他海外市场，滴滴的扩张方式也类似。在国内市场，滴滴早已完成了从烧钱到赚钱的跨越，并成了国内出行平台的巨头。不知道滴滴的海外业务什么时候才能看见曙光？除了海外市场烧钱抢夺份额外，滴滴另一个亏损的原因是，其在创新业务上的投入，主要包括AI与自动驾驶领域，上半年滴滴研发投入达48亿元，同比增长24%。这些投入短期压缩利润。

数据显示，据弗若斯特沙利文的数据，2025年国内前五大网约车平台合计占据89%以上的市场份额，其中滴滴一家占72.1%，曹操出行6.9%、T3出行5.6%，剩下的数百家中小平台只能瓜分不足11%的存量。在国内出行市场，滴滴依然是绝对头部，而其现阶段的目标是国际市场，这也是其亏损的原因所在。