最“烧钱”的蔚来，终于赚钱了！2月5日，蔚来披露了四季度盈利预告。在公告中，蔚来称，预计2025年第四季度经调整经营利润（非公认会计准则）约7亿元-12亿元，这是蔚来首次录得单季度经调整经营利润。相比2024年高达55.436亿元的经调整经营亏损，蔚来在去年四季度盈利能力明显提升。
随着业绩预告的发布，蔚来成为继理想、零跑、小米汽车后第四家实现盈利的造车新势力。其中，小米汽车是在去年3季度实现盈利，是最快实现盈利的造车新势力品牌。受此消息影响，蔚来美股盘前一度大涨超11%，截止2月5日晚发稿，蔚来美股股价上涨5.07%。
在过去的几年时间里，蔚来一直处于高投入期，包括研发、多品牌建设、充换电基础设计建设、销售网络建设等。从公开的财务数据来看，自2018年以来，蔚来净亏损持续扩大，并在2024年创224亿元的年亏损新高。据统计，2018年—2024年，蔚来累计亏损超950亿元。如果加上2025年前三季度约150亿元的亏损，蔚来8年时间累计亏损约1100亿元。
伴随着整个产品、品牌、渠道等布局成形，蔚来也终于能够谈“扭亏”了。蔚来董事长李斌在2024年底立下“军令状”，目标2025年四季度盈利，还称如果公司不盈利，不能持续健康经营，那他作为CEO是不称职的。此后，还多次在不同场合强调保持这一盈利目标不变。从过去几个季度的财报来看，蔚来在去年三季度就隐约能够看到盈利“曙光”。
在去年三季度，蔚来交出当时史上最佳的季度财报。不仅营收、汽车销售额等多个数据创历史新高，净亏损也大幅收窄了38%，为27.351亿元。另外，三季度，蔚来整车毛利率14.7%，相较于去年同期的13.1%、今年二季度的10.3%都有了提高；综合毛利率达到了13.9%，达到过去三年来的最高水平。这些数据都表明，蔚来的产品和服务盈利能力显著增强。
蔚来之所以能够在去年四季度实现盈利，这是由三大因素促成的：销量持续增长、有利的产品组合推动汽车毛利率优化，以及持续推行全面降本增效措施。首先在销量方面，2025年，蔚来全年共交付新车32.6万辆，同比增长46.9%，创下年度交付历史新高，规模的快速增长，摊薄了成本。尤其是第四季度，蔚来交付量达12.48万辆，同比增长71.7%，月均交付量超4万。
其次，在产品结构上，乐道L90和全新ES8这两款大型SUV承担起了蔚来去年销量的绝对增量。特别是去年9月底开启交付的全新ES8，这款售价超过40万元的大型SUV展现出强大的市场号召力，上市100天交付量即突破4万辆，更在12月以超2.2万辆的零售销量，夺得国内大型SUV市场冠军。高价值车型的热销，显著拉高了蔚来的平均售价和整车毛利率。
第三、持续推行全面降本增效措施。在乐道首款车型L60销量不及预期后，李斌随后在公司内部掀起改革风暴，宣布“把长期的目标和短期的执行结合起来”，并从去年3月份开始，未来在内部推行全员经营的基本经营单元（CBU）机制，将经营工作拆分为多个互不重叠的单元，并为每个单元建立明确的ROI指标和业绩奖惩规则。这种机制的转变，让蔚来每一分钱都能够花在刀刃上，费用控制成效显著。另外，自研的神玑NX9031芯片的应用，让蔚来每台车成本降低超1万元。
季度盈利只是一个新起点。面向2026年，蔚来将继续从这三个方面着手，向上半年月销量超5万、今年全年盈利的目标迈进。在产品层面，蔚来今年将推出3款新车。其中，乐道L80已经亮相，其售价预计会在20万-30万的价格区间。叠加还处于新车周期的乐道L90和全新ES8，蔚来在在中大型及大型SUV市场将有5款大型车布局。同时，蔚来也将继续推行降本增效。在研发费用方面，蔚来接下来每个季度的研发投入会控制在20亿元左右的水平。
基于此，李斌对蔚来2026年整体销量增长，尤其是大型车的销量增长，充满信心。在内部三大举措推进的同时，蔚来还将与供应链合作伙伴共同推进成本降低工作，今年整车毛利率目标是20%左右。
随着蔚来公布季度盈利的消息，在头部新势力中，目前只有小鹏是亏损的。在去年一季度的财报会议上，小鹏汽车董事长何小鹏也提出了2025年第四季度实现盈利、全年实现规模自由现金流的目标。去年小鹏销量同比翻番，小鹏实现这一目标也是极有可能的。如果小鹏也能够顺利实现盈利，那么所有的头部新势力便全部实现了盈利，它们之间的竞争也将转向追求规模与盈利能力的平衡发展。这对公司的组织能力、体系效率等也提出了更高的要求。
另外，由于销量下滑和MEGA召回事件影响，理想在去年三季度结束了连续11个季度盈利纪录，净亏损6.24亿元；前三季度，理想净利润约11.23亿元。相比三季度，理想四季度系销量环比回升，至于理想能否重新恢复盈利，就等官方的财务公告了。
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